金融活，經濟活；金融穩(wěn)，經濟穩(wěn)。今年以來，穩(wěn)金融工作積極有序推進，金融體系運行平穩(wěn)健康，金融服務實體經濟力度持續(xù)加大，不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險底線牢牢守住。

　　當前，貨幣政策取向怎么看？服務實體經濟怎么干？信貸風險怎么防？今天起，本版推出“穩(wěn)金融三問”系列報道，探討在目前的國際國內經濟金融形勢下如何進一步做好穩(wěn)金融工作，促進經濟平穩(wěn)增長。

　　——編 者 

　　近日召開的中國人民銀行貨幣政策委員會2019年第三季度例會指出，要創(chuàng)新和完善宏觀調控，加大逆周期調節(jié)力度，加強宏觀政策協(xié)調，形成合力。穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速與國內生產總值名義增速相匹配，保持物價水平總體穩(wěn)定。

　　今年以來，很多發(fā)達經濟體及部分新興經濟體都調整了貨幣政策走向。在全球主要經濟體紛紛降息并重啟寬松貨幣政策時，如何理解當前我國穩(wěn)健的貨幣政策？我們是如何加強逆周期調節(jié)的？未來貨幣政策走向如何？記者進行了采訪。

　　沒有“放水”，更不是“大水漫灌”

　　“大水漫灌”易造成通貨膨脹，推高資產價格，不利于經濟轉型升級和結構調整

　　8月20日，全國銀行間同業(yè)拆借中心首次發(fā)布了新的LPR（貸款基礎利率），一年期LPR是4.25%，比原來的基準利率降了10個基點。9月16日，年內第二次全面降準落地。10月15日，僅在省級行政區(qū)域內經營的城市商業(yè)銀行獲得定向降準0.5個百分點，11月15日還將再次下調0.5個百分點。

　　這一系列動作被一些人解讀為我國貨幣政策正走向寬松，央行在“放水”。究竟應如何正確理解？

　　“不管是LPR下降，還是降準，都不意味著貨幣政策基調的轉向，也不是央行在‘放水’，貨幣政策依然穩(wěn)健。”民生銀行首席研究員溫彬說。

　　LPR報價下降不等于降息。中國人民銀行參事盛松成認為，原有的LPR多參考貸款基準利率進行報價，未能及時反映市場利率變動情況。改革后各報價行在公開市場操作利率的基礎上加點報價，市場化、靈活性特征將更加明顯。實際上，LPR形成機制改革和傳統(tǒng)意義上的降息是兩回事。

　　降準是為支持實體經濟發(fā)展，不是“大水漫灌”。交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健認為，降準主要是由于當前經濟下行壓力加大，需要通過下調存款準備金率來推動實現(xiàn)穩(wěn)增長。同時，銀行負債成本居高不下制約貸款利率下降，全面降準有利于釋放更多中長期資金，促進銀行負債成本降低，定向降準也有利于進一步增加對民營、小微企業(yè)的資金支持。

　　“目前，貨幣政策是進行逆周期調節(jié)，并不是所謂的大幅度‘放水’。”交通銀行首席經濟學家連平說，有沒有“放水”從以下指標也能看出——