13日起暫停上市 樂視網(wǎng)滑向退市？

　　深交所下發(fā)暫停上市公告，同天業(yè)績(jī)說明會(huì)上投資者136問樂視網(wǎng)，公司否認(rèn)遭融創(chuàng)掏空

　　樂視網(wǎng)停牌8個(gè)交易日后，5月10日，深交所下發(fā)暫停上市公告。

　　當(dāng)晚，樂視網(wǎng)發(fā)布公告，稱公司暫停上市起始日期為5月13日。而同一天，樂視網(wǎng)召開了2018年業(yè)績(jī)說明會(huì)。與日前僅有5分鐘的臨時(shí)股東會(huì)相比，這次長達(dá)兩小時(shí)的網(wǎng)上業(yè)績(jī)說明會(huì)上，董事長劉淑青、總經(jīng)理張巍和董事會(huì)秘書白冰回應(yīng)了投資者共計(jì)136個(gè)提問，涉及樂視網(wǎng)是否會(huì)退市，賈躍亭還錢以及融創(chuàng)掏空上市公司之嫌等問題。

　　對(duì)于暫停上市后股票交易的問題，白冰表示，如果公司被交易所決定暫停上市后，后續(xù)樂視網(wǎng)股票將在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行掛牌轉(zhuǎn)讓服務(wù)。

　　5問樂視網(wǎng)

　　問：樂視網(wǎng)是否會(huì)退市？有沒有重組的可能？

　　答：如果公司被交易所決定暫停上市后，公司出現(xiàn)《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》13.4.1規(guī)定相關(guān)情形，公司股票存在被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。目前公司未有明確的資產(chǎn)或債務(wù)重組方案，如形成相關(guān)計(jì)劃，公司將及時(shí)按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行披露。

　　問：樂視網(wǎng)方面現(xiàn)在還有哪方面盈利點(diǎn)，2019年資產(chǎn)能否轉(zhuǎn)正？

　　答：目前公司管理層工作重點(diǎn)放在業(yè)務(wù)恢復(fù)、控制成本、主張關(guān)聯(lián)方債權(quán)、償還債務(wù)上。業(yè)務(wù)方面，樂視網(wǎng)原有的廣告、會(huì)員及發(fā)行、技術(shù)服務(wù)等業(yè)務(wù)仍存續(xù)，公司也通過涉足部分創(chuàng)新業(yè)務(wù)以期補(bǔ)充現(xiàn)金流入緩解資金緊張壓力；大股東及其關(guān)聯(lián)方債務(wù)償還進(jìn)度直接影響公司2019年資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)果。

　　問：賈躍亭還錢了嗎？

　　答：公司一直在和大股東及其關(guān)聯(lián)方協(xié)商處理債務(wù)解決方案，積極主張上市公司債權(quán)得到實(shí)現(xiàn)，但債務(wù)處理小組最終未拿出可實(shí)質(zhì)執(zhí)行的完整處理方案、未給出與上市公司共同解決債務(wù)問題的計(jì)劃，上市公司未因債務(wù)解決方案直接獲得任何現(xiàn)金。

　　問：外界說融創(chuàng)有掏空上市公司的嫌疑，是否屬實(shí)？

　　答：融創(chuàng)為樂視網(wǎng)第二大股東，其作為投資方與上市公司間發(fā)生的交易均已按照相關(guān)規(guī)定予以審議、披露。上市公司2018年合并范圍歸母凈資產(chǎn)、歸母凈利潤為負(fù)，主要是因?yàn)楣臼杖氪蠓s、版權(quán)類資產(chǎn)和關(guān)聯(lián)方應(yīng)收款項(xiàng)減值較大造成的。不存在融創(chuàng)掏空樂視網(wǎng)的嫌疑和情況。

　　問：樂視網(wǎng)現(xiàn)在是不是一個(gè)空殼，后續(xù)會(huì)不會(huì)有資產(chǎn)注進(jìn)來？

　　答：債務(wù)方面：截至2018年12月31日，上市公司合并范圍內(nèi)流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債總規(guī)模約120億元，其中供應(yīng)商應(yīng)付欠款約34億左右，上市公司面臨巨大的到期債務(wù)無法償還壓力。上市公司對(duì)大股東及其關(guān)聯(lián)方的債權(quán)如得到實(shí)質(zhì)性解決，可以一定程度緩解公司債務(wù)壓力。

　　樂視網(wǎng)滑向退市邊緣？

　　停止交易8天，深交所下發(fā)暫停上市公告

　　5月10日，深交所下發(fā)公告，稱樂視網(wǎng)因觸及本所《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則(2018年11月修訂)》第13.1.1條規(guī)定的暫停上市情形，依據(jù)深交所上市委員會(huì)的審核意見，決定自2019年5月13日起暫停樂視網(wǎng)股票上市。

　　其后，樂視網(wǎng)于當(dāng)日晚間發(fā)布暫停上市公告，稱公司已采取措施及未來重點(diǎn)解決問題包括大股東及其關(guān)聯(lián)方應(yīng)收款項(xiàng)、主要業(yè)務(wù)恢復(fù)、控制成本、費(fèi)用支出，以及持續(xù)完善內(nèi)控管理。樂視網(wǎng)稱，將于每月前五個(gè)交易日內(nèi)披露一次為恢復(fù)上市所采取的措施及有關(guān)工作進(jìn)展情況，同時(shí)披露股票可能存在終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

　　其實(shí)，樂視網(wǎng)暫停上市早已成定局。4月26日凌晨，樂視網(wǎng)發(fā)布2018年年報(bào)，年報(bào)顯示，樂視網(wǎng)去年歸屬于母公司凈資產(chǎn)為-30.26億元。根據(jù)《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，樂視網(wǎng)已觸及“最近一個(gè)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告顯示當(dāng)年年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為負(fù)”條件，股票在4月26日起被停止交易，深圳證券交易所將在停牌后15個(gè)交易日內(nèi)作出是否暫停公司股票上市的決定。

　　而年報(bào)發(fā)布后三天，樂視網(wǎng)收到證監(jiān)會(huì)調(diào)查通知書，因公司及賈躍亭涉嫌信息披露違法違規(guī)等行為，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司及賈躍亭立案調(diào)查。

　　樂融致新估值為何從90億到23億？

　　張巍稱第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)采用收益法評(píng)估

　　在樂視網(wǎng)是否會(huì)被暫停上市的過程中，樂融致新的估值一直是焦點(diǎn)。為了避免被暫停上市，樂視網(wǎng)的管理層一直尋找解決方案，但最終只剩下讓樂融致新出表這一條路。但遺憾的是，樂融致新的估值問題讓這一計(jì)劃破產(chǎn)。

　　樂視網(wǎng)在今年2月公布業(yè)績(jī)快報(bào)時(shí)曾就樂融致新的估值問題進(jìn)行過測(cè)算，如果樂融致新按照去年9月拍賣時(shí)的估值18.72億元計(jì)算，那么樂視網(wǎng)2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損20.26億元，歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為-10.4億元，公司將被暫停上市。

　　而如果按照樂融致新57.66億元的估值計(jì)算，樂視網(wǎng)2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損6.08億元，歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為3.77億元，公司的上市資格將得以保留。

　　由于喪失樂融致新控制權(quán)導(dǎo)致其出表，樂視網(wǎng)將樂融致新從子公司變?yōu)楹蠣I企業(yè)，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，樂視網(wǎng)對(duì)其持有的36.4%股權(quán)在喪失控制權(quán)日按樂融致新股權(quán)公允價(jià)值進(jìn)行重新計(jì)量，后續(xù)轉(zhuǎn)為權(quán)益法核算。

　　在2018年年報(bào)中，樂視網(wǎng)披露，其持有樂融致新36.4%的股權(quán)價(jià)值約為8.41億元，以此計(jì)算，樂融致新最終評(píng)估值為23.1億元。

　　然而有投資者認(rèn)為，樂融致新的估值不應(yīng)該按權(quán)益法核算。樂視網(wǎng)去年發(fā)布半年報(bào)稱，根據(jù)第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的《估值報(bào)告》顯示，以2017年12月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，樂融致新的估值為96.6億元。此外，去年6月，騰訊、京東、融創(chuàng)、蘇寧、TCL等多位投資者決定對(duì)樂融致新增資27.4億，當(dāng)時(shí)樂融致新的評(píng)估值為90億元，這與年報(bào)中的估值相差甚遠(yuǎn)。

　　5月10日召開的業(yè)績(jī)說明會(huì)上，有多位投資者問及樂融致新估值評(píng)估方法，對(duì)此張巍也作出回應(yīng)。他表示，此次第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)采用收益法評(píng)估結(jié)果，根據(jù)上述評(píng)估報(bào)告評(píng)估工作中對(duì)不同評(píng)估方法的選取過程，由于國內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)交易信息獲取途徑有限，即使同類企業(yè)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和主營業(yè)務(wù)構(gòu)成方面也存在差異，難以獲取足夠可對(duì)比上市公司或交易案例，所以本次評(píng)估不適用于市場(chǎng)法。

　　樂融致新出表后還剩什么？

　　樂視網(wǎng)將涉足短視頻等創(chuàng)新業(yè)務(wù)

　　雖然被深交所確定暫停上市，但樂視網(wǎng)在未來一年仍有機(jī)會(huì)復(fù)牌。明年4月提交2019年年報(bào)時(shí)，樂視網(wǎng)可根據(jù)自身情況選擇向深交所提交恢復(fù)上市申請(qǐng)，不過需符合多項(xiàng)條件，包括最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤和扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤均為正值、期末凈資產(chǎn)為正值。

　　由于樂融致新出表，樂視網(wǎng)的業(yè)務(wù)只剩下廣告業(yè)務(wù)、會(huì)員和發(fā)行業(yè)務(wù)，二者占公司總營收比例分別為10.75%和61.50%，是目前樂視網(wǎng)最重要的營收支柱，但去年這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)分別同比下降66.64%和71.37%，情況并不樂觀。

　　根據(jù)2018年年報(bào)，樂視網(wǎng)及其下屬子公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.58億余元，其中運(yùn)營業(yè)務(wù)(廣告投放業(yè)務(wù)及付費(fèi)業(yè)務(wù))共計(jì)產(chǎn)生營業(yè)收入8.54億余元，占比約54.825%；版權(quán)分銷及電視劇發(fā)行收入2.71億不到3億元，占比約17.43%。

　　張巍在業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，去年公司管理層積極、持續(xù)與大股東及其關(guān)聯(lián)方協(xié)商、談判債務(wù)解決方案同時(shí)，不放棄通過業(yè)務(wù)恢復(fù)緩解自身流動(dòng)資金壓力、補(bǔ)充上市公司元?dú)?。此外，樂視網(wǎng)還通過與供應(yīng)商談判賬期延后、申請(qǐng)貸款額度、引入現(xiàn)金借款或增資等方式短期緩解上市公司資金困境。

　　他還透露，樂視網(wǎng)正在嘗試涉足短視頻等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，主要運(yùn)用內(nèi)容分發(fā)、原創(chuàng)視頻營銷、軟廣推廣等運(yùn)營模式開展業(yè)務(wù)，并形成一定規(guī)模收入。

　　對(duì)于業(yè)務(wù)擴(kuò)展問題，樂視網(wǎng)的管理層依然將問題歸咎于賈躍亭。雖然樂視網(wǎng)和賈躍亭已達(dá)成債務(wù)金額的數(shù)量，但大股東及其關(guān)聯(lián)方債務(wù)處理小組仍未拿出可實(shí)質(zhì)執(zhí)行的完整處理方案、未給出與上市公司共同解決債務(wù)問題的計(jì)劃，上市公司未因債務(wù)解決方案獲得任何現(xiàn)金，公司現(xiàn)金流極度緊張情況未得到改善。

　　根據(jù)樂視網(wǎng)年報(bào)披露，截至2018年12月31日，上市公司合并范圍內(nèi)流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債總規(guī)模約120億元，其中供應(yīng)商應(yīng)付欠款約34億左右，樂視網(wǎng)面臨巨大的到期債務(wù)無法償還壓力。

　　為數(shù)不多的好消息是，隨著樂融致新出表，樂視網(wǎng)的債務(wù)和虧損壓力大幅減少，而且樂融致新近期已經(jīng)發(fā)布新品，智能電視銷量的提振有助于樂視網(wǎng)的營收和利潤反彈。按照樂視網(wǎng)和樂融致新的合作協(xié)議，智能電視的銷售收入已經(jīng)不再劃入樂視網(wǎng)，但公司與樂融致新在會(huì)員業(yè)務(wù)方面的合作仍在繼續(xù)，采用會(huì)員分成模式。（記者 陸一夫）