內(nèi)容如下：原創(chuàng)王延巍美股基金策略難抵市場擔憂，美股迎2016年以來最糟一月；IBM換帥，羅睿蘭難言功成身退；接班人難尋，牛市業(yè)績不佳，達里奧進入“瓶頸”？

　　盡管有個不錯的開局，盡管美國諸多龍頭公司財報不錯，但是受到美國經(jīng)濟預期以及新冠病毒經(jīng)濟連鎖反應的影響，道瓊斯工業(yè)指數(shù)周五大跌600點，最終與其它兩大指數(shù)一起收獲了2016年以來表現(xiàn)最糟糕的1月成績。

　　近兩周的道指整體向下，盡管偶有反彈，最終還是無力的走向低點，美股調(diào)整的觸發(fā)似乎稍稍提前。

　　與此同時，波動率指數(shù)自然的一路向上，體現(xiàn)著市場波動預期的增加。

　　此前說過，新冠病毒的影響有個連鎖反應，目前這個反應正在逐步呈現(xiàn)，比如對中國經(jīng)濟影響之下，大宗商品快速反應，價格大跌，而這些商品的出口國的經(jīng)濟預期也會受到影響，比如該國的貨幣走弱甚至可能進一步貶值進而影響新興市場。

　　自從去年10月以來，新興市場指數(shù)、銅價、油價都有一波行情，但是1月下旬開始急轉(zhuǎn)直下，顯然大宗商品反應更加靈敏，這個在此前推文也提醒過。

　　巴西、智利、澳大利亞三大商品生產(chǎn)國的兌美元匯率在12月呈現(xiàn)升值狀態(tài)，但是同樣的近期開始向下貶值，新興市場后續(xù)走勢也不容樂觀。

　　在各大公司公布財報的時候，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)也陸續(xù)披露，四季度的同比增長為2.1%，在預期之內(nèi)。

　　2019年全年美國的經(jīng)濟增速相較于此前兩年減速，但是依然延續(xù)了次貸危機以來10年的經(jīng)濟擴張，只是中位數(shù)相對與近兩次的經(jīng)濟擴張相比低了些，此前最強勁的經(jīng)濟增長期還是克林頓時期，那也是美股此前最長牛市。因此，基于當前情況，投資者們擔心的是一場公共安全衛(wèi)生事件可能連環(huán)觸發(fā)經(jīng)濟多個層面的拐點，因為近期市場的波動也將增大，而且心理上大家也還在等待A股開盤后的一波沖擊。

　　再說說公司，在各大科技公司紛紛披露大都不錯的業(yè)績的時候，IBM則迎來了換帥時刻。

　　羅睿蘭（Virginia Rometty）在IBM擔當CEO有8年之久，將于4月6日正式離職，這次離職顯然稱不上功成身退，甚至有人認為她居然現(xiàn)在才退，原因很簡單，業(yè)績不行，股價太糟糕。羅睿蘭的前任帕爾米薩諾將IBM的收入從796.4億美元帶到了2011年的1047.8億美元，而羅睿蘭即將離職的時候收入是2019年的748億美元，在她任上IBM股價下跌25%。

　　關鍵是股比股，氣死人，同期標普500指數(shù)和科技公司中相對已經(jīng)算不突出的甲骨文都有超過100%的增長，更別說微軟了，在換帥之后連續(xù)向上。顯然，IBM需要變革，而此番換上的信任CEO克里希納恰恰負責增長不錯的云計算業(yè)務，而且也是印度裔，和微軟的納德拉頗有相似感，他能帶領藍色巨人再塑輝煌嗎？

　　最近一期的《華爾街曰報》提到了達里奧的接班人計劃，這一計劃事實上在十年前就已經(jīng)開啟，但是十年后，達里奧依然執(zhí)掌這橋水這家管理資產(chǎn)高達1600億美元的公司。很多人可能沒有意識到，這位近幾年在公共問題非常活躍的對沖基金大佬已經(jīng)70歲了，接班人問題是需要考慮的。但是，現(xiàn)實是這位公眾形象相當正面的大佬，可能不見得是容易相處的人，讓他完全滿意更不容易。所以，近十年橋水的高層人事任命和離職頻度不低，還時不時鬧出些業(yè)界議論紛紛的動蕩。

　　最近的人事變動是橋水的聯(lián)席CEO Eileen Murray去年12月宣布將離職，她在橋水干了10年，離職前也是對沖基金界職位最高的女性。但是，她也一再對她的朋友說在達里奧手下心力憔悴，她在人事方面的決策經(jīng)常被達里奧否決，對于一個高管如果人事權都嚴重受限，顯然很難展開工作。而在投資策略上，達里奧也在公司內(nèi)部也有爭議，Murray跟他就常有爭論，同時達里奧也常常忽視其研究團隊的研究成果，讓他的一些雇員很受挫。2018年的時候，在美元貶值后，橋水本來策略是做多美元，但是達里奧很憂慮要求做空，為此他和投資團隊發(fā)生了沖突，不過好在這次橋水的計算機系統(tǒng)模型否決了達里奧，而最后美元指數(shù)確實反彈，全年漲幅也有4.3%。

　　當然，對沖基金行業(yè)的“暴君”太多了，這不是問題，只要你業(yè)績好，投資者哪管你和員工啥關系，但是橋水這幾年恰恰在收益上讓投資者有些糾結(jié)。

　　在2019年標普500指數(shù)漲幅31.5%，而先鋒基金的60：40的股債組合收益21.7%，橋水基金的主線產(chǎn)品只有0.3%?；仡櫂蛩臍v史戰(zhàn)績，你會發(fā)現(xiàn)一般情況下，它也不見得很神，大幅跑輸指數(shù)的情況其實也是常事兒。但是橋水基金常常在市場不佳的時候跑贏市場，特別是兩次著名的市場暴跌，即2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫和2008年次貸危機，這足以讓他封神，一下子將他歷史上那些大幅落后市場的記錄被遺忘，這也是一個有趣的現(xiàn)象，反映出的投資者心理值得玩味。但是換個角度，這也體現(xiàn)了橋水基金的一種特質(zhì)，即整體波動最終相較市場更小，所謂的“全天候”策略的感覺也足以吸引一些求穩(wěn)的大資金。

　　而當美國超級牛市開啟后，橋水的業(yè)績長期走弱，有趣的是達里奧這幾年對市場都很擔憂，所以2018年的時候橋水有波好業(yè)績，但是去年市場強勢，橋水再度走衰。但是，或許，這也是橋水的投資者們盡管糾結(jié)，但是依然有大量資金沉淀的原因，畢竟達里奧是一位有著市場崩潰階段多次獲益的大佬，你怎么知道接下來的市場如果崩潰，他不會帶給投資者驚喜呢，比如2020年這看起來微妙的階段，達里奧是否可以走出自己的近十年的“瓶頸”，再度封神？誰又將是橋水帝國的接班人？

　　最后，在屋里待著期間，全球市場還在伴隨新的情況起起伏伏，A股也將開始，歡迎大家訂閱我的ETF教程，在今年注定動蕩但是也有機會的A股，ETF或許是最好的工具。

免責聲明：自媒體綜合提供的內(nèi)容均源自自媒體，版權歸原作者所有，轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者并獲許可。文章觀點僅代表作者本人，不代表新浪立場。若內(nèi)容涉及投資建議，僅供參考勿作為投資依據(jù)。投資有風險，入市需謹慎。