具體情況如下:原標(biāo)題：抗“疫”馳援不停步企業(yè)借用期貨“密碼”對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)證券日?qǐng)?bào)記者王寧

　　雖然新型冠狀病毒引發(fā)的肺炎疫情給生產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)和壓力，但馳援的行動(dòng)一直在路上。

　　日前，《證券日?qǐng)?bào)》記者通過(guò)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈（PX-PTA-聚酯）了解到，受物流限制、下游開(kāi)工推遲、未能按時(shí)復(fù)工等因素影響，部分聚酯產(chǎn)業(yè)企業(yè)在抗“疫”行動(dòng)中的馳援有所受限，但整體則保持著平穩(wěn)有序的狀態(tài)，不少聚酯企業(yè)將目光鎖定在期貨市場(chǎng)，通過(guò)期現(xiàn)貨結(jié)合的模式，助力企業(yè)渡過(guò)難關(guān)，在保障自身良好運(yùn)營(yíng)的情況下，竭盡所能馳援疫區(qū)。

　　疫情來(lái)襲 短期需求萎縮

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，受物流限制、下游開(kāi)工推遲等因素影響，部分聚酯企業(yè)不能夠按時(shí)復(fù)工，同時(shí)，處于開(kāi)工狀態(tài)的企業(yè)庫(kù)存積壓、資金壓力明顯。

　　據(jù)銀河德睿期現(xiàn)業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理李節(jié)介紹，當(dāng)前織造行業(yè)開(kāi)工低至冰點(diǎn)，自然沒(méi)有采購(gòu)聚酯產(chǎn)品的需求，整體聚酯行業(yè)開(kāi)工率在春節(jié)后繼續(xù)下滑到了60%左右。由于下游聚酯大面積減停產(chǎn)，PTA行業(yè)普遍存在長(zhǎng)約客戶減量的現(xiàn)象，PTA銷售壓力很大。

　　“目前來(lái)看，疫情對(duì)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的沖擊主要體現(xiàn)在短期的需求嚴(yán)重萎縮”，逸盛石化營(yíng)銷中心副總經(jīng)理徐際恩表示，“一是疫情發(fā)生后很多地區(qū)實(shí)行封路，對(duì)于物流的正常周轉(zhuǎn)影響較大，企業(yè)貨物送到效率很低；二是各行各業(yè)工人回流速度降低；三是淡季對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的庫(kù)存積壓?jiǎn)栴}、倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)容問(wèn)題、資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題都提出了更高的要求?！?/p>

　　作為大型一體化生產(chǎn)企業(yè)，除了PTA，逸盛石化的母公司恒逸石化與榮盛石化當(dāng)前都擁有煉油化工一體化裝置。

　　在徐際恩看來(lái)，這次疫情導(dǎo)致的是需求端的突然萎縮，很多貨根本出不去，不單是價(jià)格和成本的問(wèn)題。后續(xù)PTA和聚酯企業(yè)要因時(shí)置宜，改變傳統(tǒng)思路合理的安排產(chǎn)銷，否則企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益將受到嚴(yán)重影響。

　　對(duì)貿(mào)易型企業(yè)廈門(mén)國(guó)貿(mào)而言，目前運(yùn)營(yíng)情況基本正常?！澳壳拔覀兤髽I(yè)鼓勵(lì)遠(yuǎn)程辦公，安排辦公室值班人員，根據(jù)業(yè)務(wù)情況實(shí)時(shí)調(diào)整在崗人數(shù)，但是由于下游開(kāi)工嚴(yán)重不足，企業(yè)的貿(mào)易庫(kù)存也出現(xiàn)一定程度的累積?！?nbsp;廈門(mén)國(guó)貿(mào)集團(tuán)股份有限公司化工中心總經(jīng)理陳韜表示。

　　多位受訪人士表示，聚酯和下游織造環(huán)節(jié)的開(kāi)工恢復(fù)成為產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇的關(guān)鍵因素。但復(fù)工時(shí)間仍要考慮疫情的發(fā)展及人工、物流恢復(fù)程度，目前來(lái)看還需要考慮到工人受不同地區(qū)疫情政策影響下的實(shí)際到崗情況。

　　抗擊疫情 企業(yè)有“過(guò)墻梯”

　　采訪中，《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈很多企業(yè)發(fā)展至今從未碰到過(guò)如此極端的情況。多家企業(yè)表示，面對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力，為了抗擊疫情，會(huì)盡最大努力度過(guò)難關(guān)。

　　據(jù)悉，根據(jù)自身的狀況，多家聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)除了在產(chǎn)量調(diào)節(jié)、優(yōu)化庫(kù)存與資金流轉(zhuǎn)方面，將目光鎖定在了期貨市場(chǎng)，尋找多元化的解決方案。

　　對(duì)此，當(dāng)前背景下，期貨工具以其高流動(dòng)性，成為了企業(yè)重要的產(chǎn)品銷售渠道，同時(shí)在市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)中，也是企業(yè)對(duì)原料和產(chǎn)品庫(kù)存進(jìn)行保值的良好通道，防止因市場(chǎng)變化帶來(lái)的跌價(jià)損失。企業(yè)也可以根據(jù)自身的需要增加庫(kù)存，通過(guò)將產(chǎn)品生成標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，進(jìn)行融資回籠資金。

　　“企業(yè)當(dāng)前的困境顯而易見(jiàn)，對(duì)于我們而言，急需解決的問(wèn)題是庫(kù)存。經(jīng)過(guò)鄭商所的多次培訓(xùn)，我們嘗試和學(xué)習(xí)了如何使用期貨和期權(quán)工具來(lái)把庫(kù)存降下來(lái)，目前來(lái)看，效果顯著，”恒力石化有限公司副總經(jīng)理溫浩告訴記者，當(dāng)前，恒力石化生產(chǎn)運(yùn)行情況比較平穩(wěn)，“一方面，各分公司在年前都采取了預(yù)售和超賣對(duì)策，另一方面，企業(yè)運(yùn)用了一些期貨和期權(quán)工具，化解了部分銷售壓力?！?/p>

　　借用套保避風(fēng)險(xiǎn) 鎖利潤(rùn)

　　聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在期貨市場(chǎng)找到了突破口。通過(guò)套期保值，PTA生產(chǎn)企業(yè)及時(shí)規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)，回籠了資金，維持了正常生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。

　　“短時(shí)間快速銷售產(chǎn)品、回籠資金以及規(guī)避跌價(jià)損失成為當(dāng)務(wù)之急。期貨市場(chǎng)給企業(yè)提供了一個(gè)高流動(dòng)性的銷售產(chǎn)品、回籠資金以及規(guī)避跌價(jià)損失的平臺(tái)?！毙祀H恩表示，通過(guò)對(duì)原有的原料和產(chǎn)品庫(kù)存在期貨市場(chǎng)進(jìn)行保值，節(jié)后國(guó)際原油價(jià)格和國(guó)內(nèi)的化工品價(jià)格的波動(dòng)，并未對(duì)企業(yè)原有的庫(kù)存造成影響。根據(jù)價(jià)差，企業(yè)在PTA加工費(fèi)較高的情況下買入原料，在期貨上進(jìn)行賣出套保操作，鎖定加工利潤(rùn)，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　記者了解到，由于疫情發(fā)生恰逢春節(jié)，紡織等終端行業(yè)復(fù)工推遲，加上物流的限制，聚酯企業(yè)被動(dòng)降低負(fù)荷。部分聚酯客戶要求減少PTA合約供應(yīng)量，導(dǎo)致PTA企業(yè)庫(kù)存累積。逸盛石化通過(guò)借助期貨市場(chǎng)將新增庫(kù)存生成標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，不僅可以融資回籠資金，也可以銷售到最近的期貨合約中交割。

　　對(duì)于這一點(diǎn)，溫浩也深有感觸。PTA企業(yè)金融衍生工具使用得好，同樣也可以實(shí)現(xiàn)提升產(chǎn)品銷售均價(jià)的效果。

　　“買方買走之后通過(guò)期貨鎖價(jià)，待其轉(zhuǎn)手時(shí)，買家若是現(xiàn)貨虧損，則期貨利潤(rùn)可以對(duì)沖。若是現(xiàn)貨盈利，期貨虧損，則應(yīng)視為利潤(rùn)鎖定?！睖睾票硎?，通過(guò)期貨和現(xiàn)貨之間的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利，買方可以獲得一定收益。若找不到下家可以轉(zhuǎn)手，買方還可以將貨送進(jìn)期貨交割庫(kù)注冊(cè)成倉(cāng)單交割。

　　不可否認(rèn)，聚酯行業(yè)對(duì)PTA期貨的熟悉程度和利用率都很高，企業(yè)對(duì)新的期現(xiàn)模式也在不斷探索中。產(chǎn)業(yè)鏈客戶的套保避險(xiǎn)需求是更加多樣化的，目前上市的PTA期權(quán)，使聚酯產(chǎn)業(yè)鏈客戶的保值需求有了更多樣的選擇。

　　“作為產(chǎn)業(yè)鏈中的貿(mào)易企業(yè)，在依靠現(xiàn)貨渠道、衍生品工具保值，形成穩(wěn)定且可持續(xù)的盈利模式和交易體系的同時(shí)，也要結(jié)合自身的經(jīng)營(yíng)狀況，在現(xiàn)貨結(jié)合期貨套利對(duì)沖領(lǐng)域，全面參與產(chǎn)業(yè)鏈的貿(mào)易。進(jìn)一步探索基差貿(mào)易、合作套保模式，協(xié)助現(xiàn)貨生產(chǎn)企業(yè)完成倉(cāng)單現(xiàn)貨銷售、盤(pán)活庫(kù)存、擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)?！标愴w如是說(shuō)。

　　在陳韜看來(lái)，當(dāng)前PTA企業(yè)可以買入原料PX并對(duì)PTA進(jìn)行買入看跌期權(quán)的保值，而聚酯企業(yè)可以通過(guò)現(xiàn)貨、期貨加庫(kù)存或買入看漲期權(quán)進(jìn)行原料成本鎖定。

　　溫浩感慨道，身處產(chǎn)業(yè)鏈一線，此次疫情對(duì)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈短期內(nèi)的沖擊較大。在此情況下，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)可以利用好期貨市場(chǎng)，提升了自身的“免疫力”，還能奉獻(xiàn)愛(ài)心支援疫區(qū)，這正體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)的作用，幫助企業(yè)更好應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。