具體內(nèi)容如下:原標(biāo)題：“黑色”的一周！VIX恐慌指數(shù)在狂歡海外疫情蔓延升級(jí)“絞殺”全球金融市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者歐陽曉紅黑色星期一、黑色星期三、黑色星期五……

　　海外新冠肺炎疫情蔓延升級(jí)“裹挾”之下，全球資本市場(chǎng)幾乎經(jīng)歷了黑色的一周、驚濤駭浪的一周。全球股市或遭遇2008年金融危機(jī)以來表現(xiàn)最差的一周（2月24日至2月28日）；包括摩根士丹利資本國(guó)際公司（MSCI）的ACWI指數(shù)跌幅達(dá)9%。

　　2月28日（周五），盡管美國(guó)三大股指收盤漲跌不一，如道指收跌逾350點(diǎn)（但其盤中再度暴跌千點(diǎn)）；納指收漲0.01%；標(biāo)普500指數(shù)收跌0.83%；但當(dāng)周分別累計(jì)跌幅逾：12%、10%、11%。

　　歐洲方面，泛歐斯托克600指數(shù)收盤下跌3.91%?；鶞?zhǔn)指數(shù)當(dāng)周跌幅約12.7%，堪稱2008年10月全球金融危機(jī)最嚴(yán)重時(shí)期以來的最大跌幅。

　　這一周，全球資本市場(chǎng)市值縮水恐逾8萬億~9萬億美元；從局部到全面，因?yàn)樾鹿诜窝滓咔槿蚵由?jí)，國(guó)際主要金融指數(shù)皆跌宕起伏，唯有VIX恐慌指數(shù)在狂歡，一周漲幅近兩倍；28日盤中漲25%，但收盤時(shí)漲幅收窄，最終收漲2.43%。

　　一

　　就疫情而言，F(xiàn)XTM富拓中國(guó)市場(chǎng)分析師劉敏稱，韓國(guó)新增確診病例激增，歐洲多國(guó)出現(xiàn)首位確診病例，伊朗多位政要新型冠狀病毒檢測(cè)呈陽性，同時(shí)美國(guó)疾病控制和預(yù)防中心（CDC）亦對(duì)疫情或在美國(guó)暴發(fā)表示擔(dān)心。更有國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)言人表示，因新冠肺炎疫情，IMF可能在下一次全球經(jīng)濟(jì)展望中調(diào)降全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。“這些都助漲了金融市場(chǎng)的恐慌情緒。目前市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)3、4月降息的預(yù)期開始升溫?！?/p>

　　另據(jù)TheStreet報(bào)道，穆迪投資者服務(wù)公司警告，公共衛(wèi)生事件可能引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退、供應(yīng)鏈中斷，同時(shí)全球公債收益率測(cè)試歷史低點(diǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好匱乏。

　　按照EcognosisAdvisory公司首席執(zhí)行官Andrew Freris的話說，“市場(chǎng)擔(dān)心（供應(yīng)鏈）中斷會(huì)影響GDP，然后在某個(gè)時(shí)候影響到利潤(rùn)?！?/p>

　　包括近期堅(jiān)挺的中國(guó)A股亦未能獨(dú)善其身，周三（26號(hào)）與周五（28號(hào)）出現(xiàn)大幅回撤。如：2月26日，上證綜指跌破3000點(diǎn)，報(bào)跌0.83%；深證指跌3.02%；創(chuàng)業(yè)板指跌4.66%；28日，上證綜指、深證成指報(bào)收2880.30（-3.71%）、10980.77（-4.80%）。

　　商品市場(chǎng)也不例外，28日，倫敦金現(xiàn)、倫敦銀現(xiàn)、COMEX黃金分別收跌3.60%、6.18%、3.36%；NYMEX原油、ICEWTI原油盤中分別跌3.89%、4%。

　　有人說，當(dāng)黃金都開始跌，短期避險(xiǎn)便已經(jīng)從risk-off（避險(xiǎn)投資）進(jìn)入了cash -king（現(xiàn)金為王）階段了，十年期美債收益率離1%只有一小步，下周會(huì)見證歷史嗎？

　　正如劉敏所言，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的美國(guó)債券持續(xù)受到追捧，十年期美債收益率于本周跌破1.2%，為歷史首次。其表示，對(duì)于新型冠狀病毒疫情的擔(dān)憂在海外市場(chǎng)持續(xù)發(fā)酵，美股重新加速下跌，引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)全球性拋售。不過，人民幣當(dāng)周卻意外上漲，28日，美元/人民幣匯率重回7.0下方，似乎充當(dāng)了一定的避險(xiǎn)角色。

　　2月28日，中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了《2019年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》。公報(bào)顯示，中國(guó)第三產(chǎn)業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為53.9%，近期來逐年提高。全年最終消費(fèi)支出對(duì)中國(guó)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為57.8%，比重最大。城鎮(zhèn)化率由2015年的56.10逐步提升至56.10。這些都在表明中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在逐步向更好的方向發(fā)展。在此基礎(chǔ)上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性也在逐步增加。

　　加之，“28日中國(guó)國(guó)債被納入摩根大通旗艦全球新興市場(chǎng)政府債券指數(shù)系列，并將在10個(gè)月內(nèi)分步完成，這也顯示出國(guó)際金融機(jī)構(gòu)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)以及人民幣幣值的肯定，預(yù)計(jì)也將帶來更為增量資金。同樣對(duì)人民幣構(gòu)成一定利好?！眲⒚舴Q。

　　道富環(huán)球市場(chǎng)歐洲、中東和非洲區(qū)宏觀策略主管Tim Graf 就冠狀病毒對(duì)市場(chǎng)的影響發(fā)表最新看法。他表示，“自上周末以來的價(jià)格走勢(shì)明顯背離了前幾周的驚人平靜。在經(jīng)歷了過去40年美國(guó)股市最大規(guī)模的兩天下跌之后，我們衡量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)出現(xiàn)了大幅上升，該指標(biāo)反映股市的內(nèi)在脆弱性及其對(duì)市場(chǎng)沖擊的敏感性。這一指標(biāo)的上升，加上股市波動(dòng)性的上升，通常是一個(gè)信號(hào)，表明股市將出現(xiàn)較正常水平更大的下跌和持續(xù)性波動(dòng)，這應(yīng)會(huì)使市場(chǎng)維持對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)已然強(qiáng)勁的需求。”

　　荷馬金融顧問宋衛(wèi)國(guó)告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，疫情蔓延之外，美股高估值、低利率背書、高債務(wù)、選舉，包括最近美國(guó)債券市場(chǎng)又一次出現(xiàn)了衰退信號(hào)和通貨膨脹下行的信號(hào)等，這些因素都是導(dǎo)致美股下跌的推力。

　　而“疫情加速逆全球化的趨勢(shì)、疫情蔓延對(duì)全球經(jīng)濟(jì)供給和需求的雙重負(fù)面影響等尤其值得關(guān)注?！彼麖?qiáng)調(diào)。

　　二

　　如此，全球資本市場(chǎng)將何去何從？

　　以史為鑒，不妨看看2月27日，瑞信研究院攜手倫敦商學(xué)院和劍橋大學(xué)教授合作推出的《瑞信全球投資回報(bào)年鑒》。該年鑒是對(duì)于歷史長(zhǎng)期回報(bào)率的權(quán)威參考。目前它提供23個(gè)國(guó)家市場(chǎng)和全球整體市場(chǎng)的股票、長(zhǎng)期和短期債券、通脹和貨幣的120年數(shù)據(jù)，其中特別新增了關(guān)于環(huán)境、社會(huì)與治理 （ESG） 投資的一章。

　　該年鑒顯示，2019年是股票表現(xiàn)極佳的一年。年鑒全球指數(shù)回報(bào)率達(dá)28% （以美元計(jì)價(jià)）。自1900年以來的120年間，在全部21個(gè)國(guó)家，股票表現(xiàn)好于長(zhǎng)期和短期債券、以及通脹。全球股票實(shí)現(xiàn)了5.2%的實(shí)際年回報(bào)率 （即調(diào)整通脹因素后） ，而長(zhǎng)期債券和短期債券的回報(bào)率分別為2.0% 和0.8%。

　　美國(guó)仍以絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，為全球最大股市，目前占全球可投資自由流通股市值的54%以上。日本 （7.7%） 位居第二，英國(guó) （5.1%） 和中國(guó) （4.0%）分列第三和第四位。

　　中國(guó)國(guó)內(nèi)股市規(guī)模位列全球第四，按自由流通股計(jì)占全球總價(jià)值的4.0%。該年鑒稱，盡管偶有波動(dòng)，但中國(guó)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張已經(jīng)形成了巨大的累積效應(yīng)。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織統(tǒng)計(jì)，按購(gòu)買力平價(jià)（PPP）匯率衡量，中國(guó)目前的GDP為全球最高，盡管按市場(chǎng)匯率衡量，美國(guó)仍是世界第一大經(jīng)濟(jì)體。

　　盡管發(fā)達(dá)市場(chǎng)仍占全球可投資市值的主體，但新興市場(chǎng)，尤其是中國(guó)，已經(jīng)變得越來越重要。

　　“在1993-2019年間，中國(guó)股市實(shí)現(xiàn) 4.5% 的實(shí)際年回報(bào)率，長(zhǎng)期和短期債券的回報(bào)率分別為 -2.2% 和0.5%。”該年鑒指出。

　　展望未來，該年鑒估測(cè)，股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將是3.5%，略低于歷史水平的4.3%，但仍預(yù)示著在未來20年間，相對(duì)于短期政府債券，股票投資者的投入資金有望翻番。長(zhǎng)期債券回報(bào)率將更低，與當(dāng)前收益率持平。

　　但2020年的股票投資收益如何尚存不確定性；目前，美國(guó)三大股指道指、納指、標(biāo)普500年內(nèi)分別跌10.96%、4.52%、8.56%；上證綜指年內(nèi)跌5.57%，但深證成指年內(nèi)漲幅5.27%。

　　歐洲方面的情況似不樂觀，富時(shí)100?法國(guó)CAC、德國(guó)DAX今年來的跌幅分別是：12.75%、11.18%、10.25%。但歐洲斯托克50指數(shù)的1年漲幅為5.27%；泛歐斯托克600指數(shù)的1年漲幅為4.53%。

　　就這一周來的全球市場(chǎng)表現(xiàn)，美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)顧問庫(kù)德洛認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)疫情作出了過度的反應(yīng)；股市可能會(huì)變得更加糟糕，但白宮不對(duì)經(jīng)濟(jì)采取任何倉(cāng)促的政策行動(dòng)。

　　不過，并非都是壞消息。28日，世界衛(wèi)生組織總干事譚德塞表示，預(yù)計(jì)首批新冠肺炎疫苗的結(jié)果將在數(shù)周內(nèi)出現(xiàn)。

　　對(duì)此，市場(chǎng)期盼多一些好消息，期待疫情恐慌情緒盡快消彌，資金不再驚慌出逃。