從1月末開始，摩根大通一直在不斷跟它的客戶說：做空美債！而美債價格則在此期間刷新歷史新高。

　　從1月末開始，摩根大通一直在不斷跟它的客戶說：做空美債！

　　1月26日，摩根大通表示，現(xiàn)在市場的避險需求過度了，建議做空30年期美債。

　　2月10日，摩根大通說美債價格要下跌，加速經(jīng)濟(jì)回歸正常周期。

　　2月23日，摩根大通還在說，美債價格的上漲正面臨轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　但就在摩根大通持續(xù)不斷的唱空聲中，30年期美債價格節(jié)節(jié)攀升，并刷新紀(jì)錄高位。

　　而在美聯(lián)儲都承認(rèn)，之后的利率很可能只會越來越低，美債收益率反彈機(jī)會縹緲，全球可能會陷入日本化的 “負(fù)利率”陷阱之后，摩根大通做了什么？

　　摩根大通還是拒絕承認(rèn)慘敗。在該行經(jīng)濟(jì)學(xué)家和研究團(tuán)隊(duì)隔夜發(fā)布的題為“美國國債收益率會降到零嗎？”的研究中，摩根大通提到，雖然這不是我們的一致建議，但我們的美國利率團(tuán)隊(duì)認(rèn)為10年期美國國債收益率在2020年中達(dá)到1.30%，在年末達(dá)到1.60%。

　　在3月2日美國10年期國債收益率降至1.09%的歷史低位時，摩根大通全球研究主管Joyce Chang發(fā)布了最新關(guān)于利率回歸到零水平的風(fēng)險和影響的研究。

　　以下為報告內(nèi)容：

此前，我行1月中旬的報告曾認(rèn)為，隨著美國國債收益率在過去40年不斷下降，并在2008年金融危機(jī)后有加劇跡象，實(shí)際低利率已經(jīng)成為目前宏觀經(jīng)濟(jì)的面臨的主要挑戰(zhàn)。

幾周后，新冠肺炎在全球范圍加速蔓延，3月2日美國10年期國債收益率更降至歷史低位1.09%。在上周市場經(jīng)歷10年以來最大的重創(chuàng)后，定價已經(jīng)發(fā)生變化，市場反應(yīng)和信心指數(shù)都開始轉(zhuǎn)向負(fù)面。

上周，美聯(lián)儲主席鮑威爾回應(yīng)疫情問題時，暗示目前美聯(lián)儲利率或不再合適，或會考慮回歸0%利率下限的可能。因此我行美國團(tuán)隊(duì)預(yù)計美聯(lián)儲將會緊急降息50個基點(diǎn)，4月將會再度降息25個基點(diǎn)。

我行預(yù)計英國央行會在3月26日降息25個基點(diǎn)。鑒于疫情可能會進(jìn)一步擴(kuò)散，市場定價到2021年中，美聯(lián)儲利率或會降至0.5%。

除此之外，市場現(xiàn)在定價英國央行將會兩度降息25個基點(diǎn)，22個新興市場央行將會維持寬松，其中至少有13個央行今年或會進(jìn)一步放寬。

而在最佳貨幣政策接近零下限時，反復(fù)出現(xiàn)的其中一個主題便是，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)增長風(fēng)險，央行應(yīng)該盡早采取激進(jìn)的措施。

我行美國經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)預(yù)測美國貨幣政策今年將有50%的機(jī)會降至零水平。但要清楚，這并不是我行的基本觀點(diǎn)，而且，美國團(tuán)隊(duì)還預(yù)計美國10年期國債將會在2020年中達(dá)到1.30%，年底達(dá)到1.60%。

截至今日，基于市場定價的暗示，我行更新我們對美國衰退可能性的預(yù)期，認(rèn)為美國將有高達(dá)90%的可能性陷入經(jīng)濟(jì)衰退，盡管我行不會大幅改變對美國全年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。

另外，我行堅持美國經(jīng)濟(jì)在2020年不會陷入衰退的看法，我行經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，全球GDP增速將會在本年第一季度陷入停滯。注意，這里是指在衰退以外首次出現(xiàn)的停滯。

我們的經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)現(xiàn)在預(yù)計美國本年上半年增速為0.5%，第二季度反彈至2.25%，全年增速預(yù)計為1.4%。

　　金融博客零對沖總結(jié)道，其實(shí)小摩的最新報告通篇都在講：是的，我們確實(shí)在各個方面都做出了錯得離譜的預(yù)測。

　　來源：金十?dāng)?shù)據(jù)