詳細(xì)情況如下:原標(biāo)題：“云計(jì)算第一股”凈利降7成優(yōu)刻得緊急澄清稱為擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模降價(jià)

　　登陸科創(chuàng)板月余，頭頂“云計(jì)算第一股”和首單“同股不同權(quán)”雙重光環(huán)的優(yōu)刻得（688158.SH），就遭遇了上市以來(lái)的首場(chǎng)“危機(jī)公關(guān)”。

　　優(yōu)刻得發(fā)布的2019年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司2019年度營(yíng)業(yè)總收入15.12億，較上年同期增長(zhǎng)27.35%，但利潤(rùn)有所下降，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2106.76萬(wàn)元，與去年同期相比下降72.71%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤(rùn)570.75萬(wàn)元，與去年同期相比下降92.84%。

　　收入雖然有所增長(zhǎng)，但凈利下跌超7成，優(yōu)刻得交出的這份年報(bào)引來(lái)市場(chǎng)質(zhì)疑。

　　3月5日晚9時(shí)許，優(yōu)刻得公告稱，注意到媒體發(fā)布了《上市后業(yè)績(jī)變臉 優(yōu)刻得被質(zhì)疑上市前刷數(shù)據(jù)》、《優(yōu)刻得股價(jià)大跌9.66% 2019年扣非凈利同比大降超九成 分析師稱其當(dāng)前市值“配不上”》、《優(yōu)刻得股價(jià)過(guò)山車：巨頭挖墻腳大客戶流失 私有云業(yè)務(wù)突圍難》等報(bào)道，公司現(xiàn)就上述報(bào)道有關(guān)事項(xiàng)予以說(shuō)明。

　　增收不增利

　　對(duì)于凈利潤(rùn)下滑的原因，優(yōu)刻得表示，主要由產(chǎn)品降價(jià)、加大投入導(dǎo)致服務(wù)器折舊等成本上升、公司主要客戶所處的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體增速有所放緩以及云計(jì)算市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈等原因綜合造成。

　　“經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)衡量標(biāo)準(zhǔn)是多方面的，包含營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、新產(chǎn)品研發(fā)等多項(xiàng)指標(biāo)，公司基于經(jīng)營(yíng)策略的考量，為了擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，同時(shí)也是為了鼓勵(lì)更多的企業(yè)上云，在價(jià)格上做出了適當(dāng)?shù)淖尪?，其結(jié)果是收入增長(zhǎng)，但利潤(rùn)會(huì)下降?！眱?yōu)刻得稱。

　　使用“業(yè)績(jī)變臉”一詞對(duì)優(yōu)刻得來(lái)說(shuō)確實(shí)有失偏頗，因?yàn)閮?yōu)刻得上市之前披露的2019年半年報(bào)，就顯示凈利潤(rùn)在下降。

　　2019年上半年，優(yōu)刻得實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.99億元，較2016-2018年有所放緩；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)778.44萬(wàn)元，同比下降84.31%。

　　彼時(shí)，優(yōu)刻得解釋稱，2019年上半年利潤(rùn)下降系公司下調(diào)主要產(chǎn)品價(jià)格、加大資源投入，與此同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)增速放緩所致，是內(nèi)外部因素共同作用的結(jié)果。

　　股價(jià)是否高估？

　　盡管盈利能力下降，優(yōu)刻得在資本市場(chǎng)還是受到追捧。以2020年3月5日收盤價(jià)計(jì)算，優(yōu)刻得市盈率高達(dá)1675.56倍。

　　優(yōu)刻得于2020年1月20日上市，發(fā)行價(jià)33.23元/股，2月13日股價(jià)觸及最高點(diǎn)126元/股，此后開始回落。截至3月6日午盤，優(yōu)刻得報(bào)81元，跌2.99%，相較于發(fā)行價(jià)累計(jì)漲幅143.8%，市值達(dá)到342億元。

　　面對(duì)高估值的質(zhì)疑，優(yōu)刻得表示，公司是云計(jì)算行業(yè)的科創(chuàng)公司，基礎(chǔ)建設(shè)投入和研發(fā)投入相對(duì)較大，經(jīng)營(yíng)獲利甚少，屬于微利行業(yè)，根據(jù)可公開的信息，同行業(yè)中的國(guó)內(nèi)以公有云為主的云計(jì)算業(yè)務(wù)多數(shù)處于虧損狀況，能盈利者也是微利，因此，以每股收益計(jì)算的市盈率會(huì)比較高。

　　有券商研報(bào)認(rèn)為，相較于上市之初股價(jià)大漲，優(yōu)刻得當(dāng)前的估值逐漸回落到市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)。

　　天風(fēng)證券的一份研報(bào)指出，預(yù)計(jì)公司19-21年將實(shí)現(xiàn)收入15.6/22.4/32.0億元，實(shí)現(xiàn)歸母利潤(rùn)0.20、0.30、0.39億元。公司云業(yè)務(wù)處于發(fā)展早期，普遍采用P/S進(jìn)行估值。參考可比公司估值，可比公司2020年平均P/S為9.81倍。考慮公司是Iaas領(lǐng)域稀缺標(biāo)的，同時(shí)，隨著與移動(dòng)的強(qiáng)強(qiáng)合作，以及新產(chǎn)品滲透率不斷提高，公司業(yè)務(wù)有望加速增長(zhǎng)，綜合考慮，給予公司2020年收入整體12-15倍P/S，對(duì)應(yīng)市值269.4-336.7億元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)63.75-79.69元/股。

　　不過(guò)，以國(guó)信證券的一份研報(bào)為參考，優(yōu)刻得當(dāng)前估值仍然較高。

　　國(guó)信證券認(rèn)為，參考科創(chuàng)板溢價(jià)率，公司作為A股市場(chǎng)公有云第一股，切換到2020年估值，如果給予8-10倍PS，市值有望達(dá)到176-220億元，對(duì)應(yīng)溢價(jià)率25.35%至56.68%，處于科創(chuàng)板溢價(jià)率正常范圍以內(nèi)。優(yōu)刻得當(dāng)前估值超出該估值范圍上限。 

　　云計(jì)算競(jìng)爭(zhēng)加劇

　　優(yōu)刻得“增收不增利”的背后，是國(guó)內(nèi)云計(jì)算市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)的一個(gè)注腳。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者在其上市之初就曾報(bào)道指出，對(duì)優(yōu)刻得來(lái)說(shuō)，在闖過(guò)上市這一關(guān)之后，更為重要是如何在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中繼續(xù)壯大。從2019年年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，后面這關(guān)仍然難過(guò)。

　　近年來(lái)，云計(jì)算是阿里、騰訊、百度等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的兵家必爭(zhēng)之地，各大通訊商、華為等大型設(shè)備廠商也紛紛入局。

　　自IDC對(duì)公有云IaaS市場(chǎng)規(guī)模有統(tǒng)計(jì)的2015年以來(lái)，優(yōu)刻得市場(chǎng)份額由2015年的4.9%下降至2018年的3.4%。優(yōu)刻得排在阿里云、騰訊云、中國(guó)電信、AWS、金山、百度、華為之后。

　　盡管位列第八，但是與頭部企業(yè)（阿里云市場(chǎng)份額43%）相比，優(yōu)刻得與行業(yè)內(nèi)龍頭仍然有很大差距。

　　優(yōu)刻得指出，我國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)中，阿里云、騰訊云、中國(guó)電信及AWS等頭部企業(yè)已占據(jù)大部分市場(chǎng)份額，上述行業(yè)巨頭背靠集團(tuán)資源優(yōu)勢(shì)，在業(yè)務(wù)規(guī)模、品牌知名度、業(yè)務(wù)體系、資金實(shí)力等方面具有明顯優(yōu)勢(shì)。

　　這也就不難理解優(yōu)刻得利潤(rùn)下滑的原因。

　　在此情境下，為了擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，優(yōu)刻得在價(jià)格上做出了適當(dāng)讓度，其結(jié)果便是收入增長(zhǎng)、利潤(rùn)下降。

　　優(yōu)刻得進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示稱，上述市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的趨勢(shì)短期內(nèi)可能進(jìn)一步持續(xù)，公司存在由于激烈競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致市場(chǎng)地位下降、凈利潤(rùn)持續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。