詳細情況如下:全球疫情蔓延帶來二次沖擊，管清友建議企業(yè)這樣“活下去”來源：中國企業(yè)家“一定不要低估疫情對整個經(jīng)濟的影響，尤其要警惕全球疫情的蔓延對中國經(jīng)濟造成的二次沖擊。”3月6日，如是金融研究院院長管清友博士在《中國企業(yè)家》雜志社2020“春播行動”的直播中這樣表示。

　　近日，國內(nèi)疫情開始進入緩和階段，海外疫情則加速擴散。受此影響，3月3日，美聯(lián)儲宣布緊急降息，將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率降低了50個基點。

　　管清友認為，這次疫情對中國經(jīng)濟的影響，和“非典”完全不是一個量級的。根據(jù)布魯金斯學(xué)會的估算，非典造成的經(jīng)濟損失占2003年GDP的比重大約是1%?！岸@次疫情，僅考慮春節(jié)期間的損失，保守估計在3萬億元以上，占2019年GDP總量的3%以上?！?/p>

　　疫情仍在持續(xù)，企業(yè)發(fā)展面臨著巨大挑戰(zhàn)。管清友認為，對于企業(yè)而言，目前擺在第一位的是解決“活下去”的問題。

　　對于近期火熱的“新基建”，管清友認為“新基建”在投資的方向和結(jié)構(gòu)上應(yīng)該更偏向民生領(lǐng)域，同時需要在投資過程當(dāng)中控制累積的金融風(fēng)險。

　　警惕“二次沖擊”

　　管清友認為，疫情在全球的蔓延，加劇了對全球經(jīng)濟的沖擊，從供給和需求兩個維度而言，全球的產(chǎn)業(yè)鏈也會受到不同程度的影響。目前疫情對中國經(jīng)濟需求側(cè)的影響更明顯，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

　　首先，第二、三產(chǎn)業(yè)將持續(xù)受到?jīng)_擊。工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)走弱，國內(nèi)六大發(fā)電集團日均耗煤量仍未見明顯回升。春節(jié)檔票房僅640萬元，2019年春節(jié)票房收入58.4億，2020年前6周電影票房同比降73%。

　　其次，疫情對PMI的沖擊超過了歷史上任何一次，比2008年金融危機時還要嚴重，一季度GDP數(shù)據(jù)下行可能超預(yù)期。2月29日，國家統(tǒng)計局公布最新數(shù)據(jù)顯示，2020年2月，受疫情影響，中國制造業(yè)PMI為35.7%。從企業(yè)規(guī)?？?，大、中、小型企業(yè)PMI分別為36.3%、35.5%和34.1%，比上月下降14.1、14.6和14.5個百分點。從分類指數(shù)看，構(gòu)成制造業(yè)PMI的五大分項指數(shù)均位于臨界點之下。

　　再次，從全球疫情擴散沖擊供應(yīng)鏈角度而言，日韓疫情擴散將造成全球半導(dǎo)體原材料和核心零部件短缺，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈成本上升，半導(dǎo)體下游的消費電子也將受到影響。全球主要的汽車零部件生產(chǎn)國德國、美國、日本、中國、韓國、法國、意大利等均受到疫情的影響。因此，管清友提出，企業(yè)一定要做好打持久戰(zhàn)的準備。

　　此外，受此疫情影響，中國的果蔬、豬肉價格推升今年1月CPI“破5”。數(shù)據(jù)顯示，2020年1月，CPI同比上漲5.4%，再次刷新8年新高。而豬肉價格、蔬菜價格分別相比年初漲價12%、20%。

　　積極的財政政策更有用

　　面對疫情沖擊，管清友認為，宏觀政策必須發(fā)力，必須有所作為。目前國家的總體定調(diào)是穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度，保持流動性合理充裕；積極的財政政策要更加積極有為。

　　目前我國已采取的貨幣政策主要有： 增加基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量、降低逆回購和MLF利率。進行不對稱降息，包括1年期下降10bp，5年期5bp。未來可能采取的政策是降準或定向降準、降低存款基準利率。

　　管清友表示，雖然目前的貨幣政策上更寬松，但不是“大水漫灌”的局面。財政政策上，政策性金融已經(jīng)發(fā)力。目前已采取的政策包括減免、推遲企業(yè)社保；對受疫情影響企業(yè)提供融資擔(dān)保服務(wù)；為疫情防控重要物資生產(chǎn)企業(yè)提供貸款支持；通過專項再貸款提高信貸支持力度提前下達專項債額度；對患者進行財政補助，確診者免費治療。

　　管清友認為，積極的財政政策發(fā)揮的作用會更大，接下來可能采取的政策有專項金融債等政策性金融工具、特別國債、更大力度的減稅降費。

　　他還提出，從宏觀的視角，一定要警惕日本在廣場協(xié)議后出現(xiàn)的重大宏觀政策失誤，也要彌補國內(nèi)在政策實施上的短板。短期的政策是為長期的改革爭取更多的時間窗口。中國的優(yōu)勢在于依然具備充分的韌性，擁有廣闊的市場以及巨大的改革空間。堅定不移的市場化改革依然是最強有力的殺手锏。

　　機會在一級半市場，關(guān)注定增和并購

　　管清友認為，對于國家宏觀管理而言，目前的困難是一個經(jīng)濟增長高與低的問題，而對于每個企業(yè)而言，這是生與死的問題，“企業(yè)今年活下去是第一位的。如果企業(yè)還要繼續(xù)做下去，現(xiàn)在就要努力解決現(xiàn)金流問題?！?/p>

　　相關(guān)調(diào)查也印證了管清友的觀點。清華大學(xué)五道口金融學(xué)院聯(lián)合中國證監(jiān)會上市部發(fā)布的一份調(diào)查問卷結(jié)果顯示，受疫情沖擊企業(yè)中，30.3%表示現(xiàn)金流目前處于緊張狀態(tài)，小微企業(yè)現(xiàn)金流緊張的比例為61.4%。此外，小微企業(yè)、非上市公司和民營企業(yè)現(xiàn)金僅能夠維持不到 3 個月的占比為 47.1%、39.6%和 39.6%。

　　管清友認為，疫情沖擊之下，產(chǎn)業(yè)會進一步分化，資源向龍頭企業(yè)集中。在應(yīng)對危機方面，主要有積極和消極兩種方式。對于企業(yè)而言，應(yīng)該積極開拓疫情受益行業(yè)業(yè)務(wù)和挖掘股權(quán)投資市場的低估機會；消極的方式包括開源節(jié)流、降本增效、斷臂求生。

　　從資本市場來看，管清友認為，今年“一級半”市場，要關(guān)注定增、并購的機會。他不建議企業(yè)家和個人投資者目前進入二級市場，因為大部分投資者很難賺到錢。他還提及，物價可能是今年宏觀政策特別關(guān)心的問題。從投資角度，有很多因為物價上漲受益的行業(yè)，比如農(nóng)產(chǎn)品，無論是實物還是期貨、股票，都是值得重點關(guān)注的領(lǐng)域。 

　　同時他認為，從全球資產(chǎn)市場情況來看，由于歐洲、日本的利率已經(jīng)為負，中國的資產(chǎn)收益率目前最高，而海外資金也非?？春弥袊袌觯詈玫耐顿Y機會還是在中國。

　　新基建的機會與風(fēng)險

　　最近有觀點把“新基建”等同于“四萬億重來”。

　　3月4日，中共中央政治局常委會召開會議，指出要加大公共衛(wèi)生服務(wù)、應(yīng)急物資保障領(lǐng)域投入，加快5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進度，要注重調(diào)動民間投資積極性。

　　管清友指出，現(xiàn)在基建的內(nèi)涵和四萬億時期有了很大的不同，包括老基建和新基建兩大類。老基建主要是指傳統(tǒng)的“鐵公基”項目，多是鐵路、公路、機場、港口、水利設(shè)施等建設(shè)項目。新基建主要是戰(zhàn)略新興領(lǐng)域，科技端主要包括 5G基建、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、特高壓、新能源汽車及充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能等，還有由于今年疫情而受到重點關(guān)注的醫(yī)療新基建，如醫(yī)療設(shè)備和醫(yī)療信息化等。

　　恒大經(jīng)濟研究院院長任澤平也曾指出，如果說20年前中國經(jīng)濟的“新基建”是鐵路、公路、橋梁的話，那么未來20年支撐中國經(jīng)濟社會繁榮發(fā)展的“新基建”則是5G、人工智能、數(shù)據(jù)中心、互聯(lián)網(wǎng)等科技創(chuàng)新領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施，以及教育、醫(yī)療、社保等民生消費升級領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施。

　　管清友認為，目前來看新基建和當(dāng)初4萬億的力度還沒法比。

　　“所謂的7省25萬億是媒體說法，25萬億不過是計劃總投資，每年這個數(shù)都很大，并沒有參考意義。并且現(xiàn)在也很難復(fù)制4萬億，因為有風(fēng)險：一是債務(wù)水平比十年前高得多，很多地方已經(jīng)資不抵債了；二是目前傳統(tǒng)基建的空間也沒十年前大。主要的‘鐵公基’大基建項目其實已經(jīng)建得差不多了，4萬億對應(yīng)的可是高鐵從0到全球第一，基建的重心和結(jié)構(gòu)會有所變化?！?/p>

　　疫情之下的2020年經(jīng)濟下行壓力更大，政策重心會更偏向穩(wěn)增長。從拉動作用來看，基建增速每提升1個百分點，拉動GDP增速0.11個百分點左右，2019年基建增速是3.8%，要實現(xiàn)今年5%-6%的經(jīng)濟發(fā)展目標(biāo)，基建增速至少要達到10%。此外，2020年的基建會比2019年有明顯提升。

　　但管清友認為，無論是“新基建”還是“老基建”，中國都需要。他也提出要注意兩點：一是用投資或者基建拉動經(jīng)濟，在投資的方向和結(jié)構(gòu)上應(yīng)該更偏向民生領(lǐng)域；二是無論新基建還是老基建，都會涉及到地方政府債務(wù)、企業(yè)杠桿率、宏觀杠桿率等，因此需要在投資過程當(dāng)中控制累積的金融風(fēng)險。