詳細信息如下:來源：創(chuàng)業(yè)邦作者：沉舟“放下過去的包袱，重新創(chuàng)業(yè)?！?月27日，雷軍在微博中寫道。

　　四天后，小米集團(（01810.HK）,以下簡稱“小米”)于港股收盤后發(fā)布2019年第四季度及全年財報，營收突破新高。

　　2019年是小米企業(yè)內部業(yè)務轉型和人事組織構架不斷調整的一年，也是小米啟動“手機+AIoT”雙引擎戰(zhàn)略的第一年。

　　調整戰(zhàn)略，重新創(chuàng)業(yè)，反映到財報上，有哪些改變？

　　智能手機“沖高端”還需時日

　　財報顯示，小米去年全年總收入首次突破2000億元人民幣，達到2058億元，同比增長17.7%；經(jīng)調整后凈利潤為115億元人民幣，同比增長34.8%。小米總體業(yè)績表現(xiàn)超出彭博一致性預期。

　　4月1日，香港恒生指數(shù)跌幅2.19%，小米股價以10.20港元/股收盤，跌幅為2.30%，未受財報提振。

　　一直以來，智能手機是小米的主業(yè)，不過從2013年開始，小米布局了IoT和生活消費產(chǎn)品，將手機的經(jīng)驗復制到其他產(chǎn)品。

　　反映到財報上，小米的業(yè)務多元化布局成效正在顯現(xiàn)，營收結構日趨穩(wěn)健。

　　2019年，小米智能手機業(yè)務收入占比59.32%，IoT與生活消費產(chǎn)品業(yè)務收入占比同比提升5個百分點至30.16%，互聯(lián)網(wǎng)服務收入占比也提升至9.64%。

　　小米的焦慮或在于智能手機依然是小米的主要利潤中心，同比在增長，但是增速在放緩。

　　財報顯示，2019年全年，小米智能手機收入人民幣1221億元，全球出貨量約1.25億臺，同比增長卻僅為7.29%，跟上兩年相比下滑明顯。

　　手機收入的增長是由手機出貨量的增長和平均單價的提升帶來的。2017年-2019年，小米手機的出貨量分別是0.9億臺、1.19億臺和1.25億臺，平均單價分別為881.3元，909元和979.9元。2019年單價較2018年有較大幅度的提升。

　　資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟觀察家梁振鵬告訴創(chuàng)業(yè)邦，在過去的一年，小米在集團層面進行了頻繁的組織架構以及人事調整，在產(chǎn)品領域則首次嘗試雙品牌戰(zhàn)略將Redmi與小米品牌各自獨立，Redmi專注性價比、小米品牌則沖擊高端市場。

　　不過，拆分2019年四個季度，小米智能手機的銷售收入分別為人民幣270億元、320億元、323億元和308億元，對應的環(huán)比增長率為8%、18.5%、0.93%和-4.6%。

　　對于環(huán)比下滑，小米總裁王翔表示，四季度小米在海外和很多發(fā)展中國家大力進行市場推廣和促銷，而小米手機在海外市場有很多低價位產(chǎn)品的銷售。

　　從全球市場出貨量來看，2019年小米智能手機表現(xiàn)中規(guī)中矩。2019年全年，小米智能手機收入居全球第四。在2019年第四季度，在全球手機市場出貨量下滑的情況下，小米智能手機出貨量同比增速30.5%。

　　IoT與生活消費產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)服務增速亮眼

　　財報顯示，2019年小米IoT與生活消費用品業(yè)務收入為620.88億元，同比增幅41.07%，較上兩年增幅下跌；不過營收占總比從2018年的25.05%上升至了30.16%。這個增長來自小米智能電視等爆款單品的貢獻。

　　從設備規(guī)模和用戶數(shù)據(jù)上看，截至2019年末，小米的IoT平臺已連接的IoT設備數(shù)達到2.34億臺，同比增長55.6%；2019年12月小米人工智能助理“小愛同學”的月活躍用戶數(shù)達到6千萬，同比增長55.7%。

　　2019年初，小米提出All in AIoT，5年投入100億元。連界資本合伙人高慶一告訴創(chuàng)業(yè)邦，物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展空間潛力很大，對應的小米IoT業(yè)務應該還會持續(xù)增長。但是對于物聯(lián)網(wǎng)未來的競爭業(yè)態(tài)，他更肯定傳統(tǒng)企業(yè)的能量，他認為，傳統(tǒng)行業(yè)與5G技術的嫁接，能爆發(fā)出更具壟斷性的商業(yè)競爭能力。而這對小米意味著將面臨更激烈的競爭。

　　互聯(lián)網(wǎng)服務的營收增速也較快。2019年的營業(yè)收入為198億元，同比增速24.36%。互聯(lián)網(wǎng)服務在總營收中的占比也在逐步提升，2019年占比9.64%。對應的2018年和2017年的占比分別為9.12%和8.63%。

　　小米表示，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務的持續(xù)多元化是互聯(lián)網(wǎng)服務收入增長的重要驅動力。中國大陸智能手機廣告及游戲以外的互聯(lián)網(wǎng)服務收入，包括有品電商平臺、金融科技業(yè)務、電視互聯(lián)網(wǎng)服務及海外互聯(lián)網(wǎng)服務所產(chǎn)生的收入。

　　毛利率進一步提高

　　2017年-2019年，小米整體毛利率在緩慢提升，從2017年的13.22%提高到2019年的13.87%。

　　不過，觀察小米的三項費用，銷售與推廣開支在逐年上升。財報顯示，2017年-2019年，銷售與推廣開支分別是52.3億元、79.9億元和103.8億元，占營收的比例分別為4.56%、4.57%和5.04%。

　　小米的研發(fā)費用也呈上升趨勢。財報顯示，2017-2018年的研發(fā)投入分別是32億元、58億元和75億元，占營收的比例分別為2.70%、3.30%和3.6%。小米預計2020年研發(fā)費用會超100億元。

　　營運能力還有提升空間

　　存貨周轉天數(shù)是運營能力關鍵指標之一。周轉天數(shù)越少，說明存貨變現(xiàn)的速度越快，資金占用在存貨的時間越短，存貨管理工作的效率越高。

　　財報顯示，2019年小米的存貨周轉天數(shù)為63.02天。同花順資料顯示，2019年蘋果的存貨周轉天數(shù)為8.97天。從數(shù)據(jù)對比來看，蘋果的存貨周轉明顯快了很多。

　　再與國內傳統(tǒng)家電硬件公司作對比，格力和美的存貨周轉天數(shù)在2019Q3分別為49.30天和46.23天，小米也存在一定差距。

　　小米的收入結構及變化路徑與蘋果非常類似，蘋果從2010年iPhone發(fā)布之后，iPhone一直是其賺錢的絕對主力營收占比一度達到70%。但隨著蘋果其他產(chǎn)品線和服務業(yè)務收入的提升，iPhone營收占比逐漸下降。

　　借鑒蘋果的發(fā)展路徑，隨著小米雙品牌戰(zhàn)略的實施，以及IoT和互聯(lián)網(wǎng)服務業(yè)務的快速增長，小米的盈利能力有可能進一步提升。