內(nèi)容如下：來源：國(guó)際金融報(bào)原標(biāo)題：自曝偽造交易22億，瑞幸咖啡股價(jià)暴跌超70%！兩歲即上市的神話這次要“涼涼”……

　　今天在被美國(guó)做空機(jī)構(gòu)渾水公司（Muddy Waters Research）狙擊兩個(gè)月后，在美上市的瑞幸咖啡又遭遇“暴擊”。

　　北京時(shí)間4月2日晚，瑞幸咖啡突然發(fā)布公告稱，其董事會(huì)已經(jīng)成立特別委員會(huì)，負(fù)責(zé)一項(xiàng)內(nèi)部調(diào)查問題。據(jù)稱，其特別委員會(huì)向董事會(huì)提供信息表明，公司2019年二季度至四季度期間虛增了22億元銷售額，相關(guān)的費(fèi)用和支出也相應(yīng)虛增。

　　對(duì)于一直備受爭(zhēng)議的瑞幸咖啡來說，這無疑是一顆重磅“炸彈”。前述公告發(fā)布后，瑞幸咖啡盤前跌逾80%，開盤后已數(shù)次觸發(fā)熔斷，截至記者發(fā)稿前，瑞幸咖啡股價(jià)報(bào)7.21美元，跌幅高達(dá)72.50%。

　　就此事，《國(guó)際金融報(bào)》記者詢問了多名瑞幸咖啡內(nèi)部人士，但尚未得到任何回應(yīng)。

　　“棄卒保局！”今日晚間，一名長(zhǎng)期關(guān)注瑞幸咖啡的匿名人士向記者這樣表示。在他看來，瑞幸咖啡此次主動(dòng)暴雷是要給投資者交代?！皶?huì)計(jì)是建立在假設(shè)的基礎(chǔ)上，但數(shù)據(jù)做到無法支持之時(shí)，主動(dòng)爆雷是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，一次性擠掉水分。”

　　自曝偽造交易

　　“今天宣布，公司董事會(huì)已成立一個(gè)特別委員會(huì)以負(fù)責(zé)進(jìn)行一項(xiàng)內(nèi)部調(diào)查，調(diào)查審計(jì)師在審計(jì)2019年財(cái)年財(cái)務(wù)報(bào)表的過程中發(fā)現(xiàn)某些問題。”在這份公告的伊始，瑞幸咖啡方面便如此坦言。

　　根據(jù)公告介紹，上述特別委員會(huì)由董事會(huì)的三名獨(dú)立董事組成，特別委員會(huì)已就內(nèi)部調(diào)查保留了獨(dú)立顧問，包括獨(dú)立法律顧問和法務(wù)會(huì)計(jì)師。

　　“特別委員會(huì)今日向董事會(huì)提供信息表明，自2019年二季度起，公司的COO、董事劉劍，以及下屬幾名向其匯報(bào)的員工，參與進(jìn)行了某些違規(guī)行為，包括偽造某些虛假交易?！比鹦曳矫娣Q。

　　公告指出，“該內(nèi)部調(diào)查的初步調(diào)查發(fā)現(xiàn)，和這些虛增交易相關(guān)的2019年第二季度到第四季度的總銷售額約為22億元，與這些虛增交易相關(guān)的成本和費(fèi)用也被大量虛增?！?/p>

　　那么，“故事主角”之一的劉劍是何許人也？據(jù)相關(guān)資料介紹，劉劍是公司首席運(yùn)營(yíng)官（COO），2005年獲得中央財(cái)經(jīng)大學(xué)勞動(dòng)與社會(huì)保障專業(yè)學(xué)士學(xué)位。2008年至2015年，先后擔(dān)任神州租車車輛管理中心副主任和收益管理負(fù)責(zé)人；2015年至2018年擔(dān)任神州優(yōu)車收益管理負(fù)責(zé)人；2018年5月起擔(dān)任瑞幸咖啡COO，2019年2月起任董事。

　　盡管瑞幸方面在公告中稱，以上數(shù)字尚未被特別委員會(huì)、外部顧問或公司獨(dú)立審計(jì)師獨(dú)立核實(shí)，公司仍在評(píng)估這些違規(guī)行為對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表的整體影響，但市場(chǎng)的反映可謂可謂迅速且生猛。

　　上述公告披露后，北京時(shí)間4月2日，瑞幸咖啡開盤暴跌超80%觸發(fā)熔斷，盤中暫停交易，數(shù)分鐘后恢復(fù)交易，接著盤中再度熔斷……截至記者發(fā)稿，瑞幸咖啡股價(jià)報(bào)8.03美元，跌幅高達(dá)69.35%。

　　《國(guó)際金融報(bào)》記者注意到，在公告中，瑞幸咖啡方面還“溫馨”提示投資者，不應(yīng)再依賴公司之前的財(cái)務(wù)報(bào)表和截至2019年9月30日的九個(gè)月以及自2019年4月1日至2019年9月30日兩個(gè)季度的收益發(fā)布，包括先前的凈收入指導(dǎo)來自2019年第四季度的產(chǎn)品以及與這些合并財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)的其他通訊。

　　值得一提的是，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，瑞幸咖啡備受機(jī)構(gòu)投資者“看好”。截至2019年底，該公司持倉最大的機(jī)構(gòu)股東是資本研究全球投資者（Capital Research Global Investors），其次是孤松資本、Alkeon資本公司、美國(guó)銀行、Melvin資本管理公司、瑞銀、Darsana資本、瑞信、Janus Henderson以及Sylebra資本。因此，在遭遇瑞幸咖啡這一“黑天鵝”后，這些投資者可謂“頗為受傷”。

　　“該調(diào)查尚在進(jìn)行之中，公司將繼續(xù)評(píng)估此前發(fā)布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和潛在的調(diào)整。瑞幸將根據(jù)內(nèi)部調(diào)查的進(jìn)展及時(shí)提供進(jìn)一步信息，并堅(jiān)決采取有效措施提升公司的內(nèi)控水平。”瑞幸方面如是表態(tài)。

　　做空后已有投資者在美起訴

　　今年2月1日，渾水在社交媒體Twitter發(fā)文稱，其收到了一份長(zhǎng)達(dá)89頁的匿名報(bào)告，該報(bào)告以收集的2.5萬多張小票，1萬多個(gè)小時(shí)的門店錄像以及大量?jī)?nèi)部微信聊天記錄為證據(jù)，說明瑞幸咖啡從2019年第三季度開始捏造財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，并已經(jīng)演變成一場(chǎng)騙局。

　　《國(guó)際金融報(bào)》記者注意到，這份近90頁的報(bào)告不僅提供了瑞幸咖啡數(shù)據(jù)造假的五大“鐵證”，并羅列出六大“危險(xiǎn)信號(hào)”，最終直指該公司存在五方面的商業(yè)模式缺陷。

　　比如，在數(shù)據(jù)造假方面，該報(bào)告首先認(rèn)為瑞幸咖啡夸大了門店商品的銷售數(shù)量。其表示，通過92個(gè)全職和1400個(gè)兼職調(diào)查員跟蹤了981個(gè)工作日，收集及研究了超過2.5萬張小票和超過1萬個(gè)小時(shí)的門店錄像，最終發(fā)現(xiàn)瑞幸咖啡將2019年第三季度和第四季度，每店每日的商品銷量至少虛增了69%和88%。同時(shí)，根據(jù)小票匯總的數(shù)據(jù)，瑞幸咖啡的顧客下單的商品數(shù)量出現(xiàn)減少，從2019年第二季度的每單1.38件商品已下降至2019年第四季度的每單1.14件。

　　對(duì)于這份匿名做空?qǐng)?bào)告，彼時(shí)渾水在Twitter上稱“我們認(rèn)為（指控瑞幸造假）這項(xiàng)工作是可信的”，并表示已做空該股。該消息一出，瑞幸股價(jià)應(yīng)聲下跌，最大跌幅超過20%，最終收跌10.74%。

　　此后，瑞幸咖啡即對(duì)這一做空進(jìn)行了全盤否認(rèn)。在2月3日給到《國(guó)際金融報(bào)》記者的一份聲明中，其稱前述做空?qǐng)?bào)告的論證方式存在缺陷，報(bào)告中包含的所謂證據(jù)無確鑿事實(shí)依據(jù)，且報(bào)告中的指控均基于毫無根據(jù)的推測(cè)和對(duì)事件的惡意解釋。此外，該報(bào)告還攻擊了瑞幸咖啡的管理團(tuán)隊(duì)，股東和業(yè)務(wù)合作伙伴，此主張是虛假的、具誤導(dǎo)性或完全不相關(guān)?！肮菊J(rèn)為該報(bào)告存在對(duì)公司業(yè)務(wù)模式和運(yùn)營(yíng)環(huán)境的根本性誤解”。

　　對(duì)于投資者來說，瑞幸咖啡此前的暴跌已經(jīng)帶來巨大損失。

　　今日晚間，北京郝俊波律師事務(wù)所主任律師郝俊波告訴記者，已經(jīng)有投資者委托其起訴瑞幸咖啡?！斑@個(gè)情況早就有了，之前是渾水（公布的）一個(gè)調(diào)查報(bào)告?，F(xiàn)在出了這樣一個(gè)事情，等于基本上坐實(shí)了。在美國(guó)已經(jīng)有投資者起訴了，即使沒有這次突發(fā)的事情，也已經(jīng)有投資者在訴訟了?！?/p>

　　記者注意到，一周前，郝俊波律師事務(wù)所發(fā)布了一篇題為“瑞幸咖啡全球投資者集體訴訟”的文章，稱瑞幸咖啡因證券欺詐案已經(jīng)于近日被投資者訴至法院?！叭绻?019年11月13日至2020年1月31日期間投資其股票或期權(quán)等證券受到投資損在10萬美元以上（從第一筆買入該股交易起算至今，浮虧額亦可），您可以聯(lián)系我們免費(fèi)咨詢是否可以提起集體訴訟索賠您的損失?！?/p>

　　郝俊波告訴記者，一旦瑞幸最后敗訴，其即需要賠償投資者損失?！耙话闶钦{(diào)解結(jié)案，根據(jù)雙方調(diào)整解來看。如果不同意調(diào)整，按照法律，有可能需要賠償全部損失”。

　　一路發(fā)展備受爭(zhēng)議

　　此前，瑞幸咖啡在遭遇渾水做空時(shí)，香頌資本執(zhí)行董事沈萌曾向記者直言，其自始至終對(duì)瑞幸的看法都是：從咖啡零售角度，不具有成功的可能?！耙?yàn)槿鹦业目蛻艚^大多數(shù)都是看中了其價(jià)格和便利性，品牌本身對(duì)客戶粘性的貢獻(xiàn)度較低。這意味著，當(dāng)瑞幸與競(jìng)品在價(jià)格或便利性上的差異縮小至不明顯狀態(tài)時(shí)，瑞幸可能會(huì)流失大量客戶、從而影響業(yè)績(jī)。但是通過低價(jià)策略所吸引的客戶形成的消費(fèi)數(shù)據(jù)，可以挖掘潛在價(jià)值賣給其他同樣瞄準(zhǔn)該消費(fèi)群體的企業(yè)”。

　　事實(shí)上，自成立以來，瑞幸咖啡一直備受爭(zhēng)議，其創(chuàng)立兩年即上市的“神話”更是屢遭質(zhì)疑。

　　公開資料顯示，瑞幸咖啡由神州優(yōu)車集團(tuán)原COO錢治亞創(chuàng)建，2017年10月第一家試運(yùn)營(yíng)門店落地。

　　2018年7月11日，瑞幸咖啡對(duì)外宣布完成A輪2億美元融資，投后估值10億美元，大鉦資本、愉悅資本、新加坡政府投資公司（GIC）和君聯(lián)資本參與融資。同年12月12日，瑞幸咖啡確認(rèn)，其已經(jīng)完成B輪2億美元融資，投后估值22億美元。

　　2019年5月17日，瑞幸咖啡在納斯達(dá)克股票交易所成功上市，發(fā)行3300萬份ADS，每份定價(jià)17美元，承銷商行使超額配售權(quán)后，加上同步私募配售5000萬美元，共募集資金6.95億美元，市值達(dá)42.5億美元。根據(jù)彼時(shí)其給到的口徑，瑞幸咖啡成為2019年以來在納斯達(dá)克IPO融資規(guī)模最大的亞洲公司。

　　“IPO是公司發(fā)展的重要里程碑，瑞幸咖啡今后會(huì)在產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新、門店拓展，以及品牌建設(shè)和市場(chǎng)培育方面進(jìn)行持續(xù)的大規(guī)模投入，在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都將堅(jiān)持高速擴(kuò)張戰(zhàn)略，堅(jiān)守品質(zhì)，推進(jìn)咖啡消費(fèi)平權(quán)?！卞X治亞當(dāng)時(shí)這樣說道。

　　記者注意到，上市后的瑞幸咖啡各種動(dòng)作未有停歇。2019年9月，瑞幸咖啡對(duì)外宣布，為更好地開拓茶飲市場(chǎng)，決定拆分小鹿茶品牌獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，在全國(guó)范圍內(nèi)開設(shè)小鹿茶門店。劉劍更是稱，小鹿茶門店要和瑞幸咖啡門店形成互補(bǔ)，后者側(cè)重一二線市場(chǎng)，而前者注重二三四線市場(chǎng)。

　　今年1月份，瑞幸咖啡在北京召開戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)，發(fā)布智能無人零售戰(zhàn)略，推出無人咖啡機(jī)“瑞即購(gòu)”和無人售賣機(jī)“瑞劃算”，進(jìn)一步密布網(wǎng)點(diǎn)、貼近客戶。據(jù)悉，在發(fā)布會(huì)上，瑞幸咖啡對(duì)外公布直營(yíng)門店數(shù)達(dá)到4507家，已成為中國(guó)最大的咖啡連鎖品牌，累計(jì)交易客戶數(shù)也已超過4000萬。

　　一邊是規(guī)模的不斷擴(kuò)張，另一邊則是外界關(guān)于公司盈利模式的不斷質(zhì)疑。2018年7月，在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)，瑞幸咖啡方面就曾回應(yīng)稱，公司在盈利上沒有具體的時(shí)間表，亦做好了長(zhǎng)期虧損準(zhǔn)備?！霸谶@一點(diǎn)上，公司和投資人的認(rèn)識(shí)有高度的一致性”。

　　此前，瑞幸咖啡公布的2019年第三季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)顯示，其第三季度凈虧損5.319億元（約合7440萬美元），上年同期的凈虧損則為4.849億元。

　　“瑞幸是有價(jià)值的，確實(shí)受不少人歡迎，問題在于沒辦法支撐那么高的估值。當(dāng)估值回歸與價(jià)值匹配后，又合理了?！苯袢胀黹g，一名對(duì)瑞幸頗有研究的行業(yè)人士這樣向記者表示。